10.20430/ete.v93i369.2930

L'importanza delle analisi di Kalecki sui vincoli finanziari e reali allo sviluppo economico*

The significance of Kalecki's analyses of the financial and real constraints on economic development

Malcolm Sawyer**

ABSTRACT

L'articolo celebra il $70^{o}$ anniversario della pubblicazione di "The problem of financing economic development" (1955) di Kalecki, basato sulle conferenze tenute a Città del Messico nell'agosto del 1953. L'analisi dell'articolo è collocata nel contesto dell'analisi macroeconomica di Kalecki delle economie capitaliste industrializzate e del suo lavoro presso le Nazioni Unite. I messaggi centrali dell'articolo di Kalecki vengono discussi in due parti. La prima è incentrata su quelli che potrebbero essere definiti i vincoli reali allo sviluppo e all'investimento, insieme agli ostacoli politici e sociali per affrontare tali vincoli. La seconda riguarda il finanziamento dei problemi della bilancia dei pagamenti che sorgono con i problemi che i metodi di finanziamento sollevano.

Parole chiave: Kalecki; finanziamento e provvista di fondi; investimento; sviluppo economico; inflazione; beni di prima necessità. Codici JEL: D3, E31, F11, O11.

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Resumen [Riassunto in spagnolo]

L'articolo commemora il lxx anniversario della pubblicazione in inglese de "Il problema del finanziamento dello sviluppo economico" di Kalecki (1955), basato sulle conferenze tenute a Città del Messico nell'agosto del 1953. Lo studio si inquadra nell'analisi macroeconomica di Kalecki sulle economie capitaliste industrializzate e nel suo lavoro presso l'Organizzazione delle Nazioni Unite. I messaggi centrali dell'articolo di Kalecki vengono discussi in due parti. La prima si concentra su quelli che potrebbero essere definiti i vincoli reali allo sviluppo e all'investimento, insieme agli ostacoli politici e sociali per affrontarli. La seconda tratta delle difficoltà di finanziamento della bilancia dei pagamenti derivanti da problemi inerenti ai metodi di finanziamento.

Parole chiave: Kalecki; finanziamento; investimento; sviluppo economico; inflazione; beni di prima necessità. Classificazione JEL: D3, E31, F11, O11.

INTRODUZIONE

L'articolo commemora il lxx anniversario della pubblicazione in inglese de "Il problema del finanziamento dello sviluppo economico" di Kalecki (1955). Il lavoro si basava sulle conferenze tenute da Kalecki in agosto e settembre 1953 a Città del Messico e fu pubblicato in spagnolo su El Trimestre Económico (Kalecki, 1954) e in inglese sulla rivista Indian Economic Review del febbraio 1955. A quel tempo, Kalecki era funzionario del Dipartimento per gli Affari Economici dell'Organizzazione delle Nazioni Unite (ONU). Nel suo articolo, Kalecki (1955) avvertiva: "Come era prevedibile, i punti di vista ivi espressi dovevano essere considerati a titolo personale, senza impegnare in alcun modo l'organizzazione". Toporowski (2018: 181) osserva che non vi è traccia di risposte alle conferenze di Kalecki, ma il governo messicano tentò di invitarlo a tornare nel paese.¹

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Le conferenze possono essere considerate un contributo alla sua analisi macroeconomica, sviluppata negli anni Trenta e Quaranta e incentrata sulle economie industrializzate, così come al suo lavoro presso l'ONU dal 1946 in poi, che affrontava problemi economici interni come l'inflazione e la disoccupazione.

Il presente articolo inizia nella sezione I con un breve riassunto degli elementi chiave dell'analisi macroeconomica di Kalecki che motivarono le sue conferenze. Subito dopo, nella sezione II, si analizza il suo lavoro presso l'ONU, insieme alle pressioni politiche del momento. Nelle sezioni III e IV vengono esaminate le principali linee argomentative delle conferenze. Da un lato, la sezione III si concentra su quelli che potrebbero essere definiti "i vincoli reali allo sviluppo e all'investimento", così come sugli ostacoli politici e sociali per superarli. Dall'altro, nella sezione IV vengono affrontati i problemi di finanziamento della bilancia dei pagamenti. Nella sezione finale viene offerta una breve conclusione.

I. L'ANALISI MACROECONOMICA DI KALECKI PER LE ECONOMIE INDUSTRIALIZZATE

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praticamente costanti. Vennero identificate "tre vie per la piena occupazione" che implicavano lo stimolo della domanda aggregata (Kalecki, 1944): la spesa pubblica e il deficit di bilancio; la redistribuzione del reddito; e lo stimolo all'investimento (al quale fu data minore importanza). Il raggiungimento della piena occupazione permanente avrebbe incontrato significativi ostacoli sociali e politici (Kalecki, 1943); inoltre, l'insufficiente capacità produttiva e i vincoli valutari avrebbero potuto limitarlo. Kalecki sosteneva la capacità del governo di finanziare e gestire i deficit di bilancio in modo da garantire la piena occupazione. Furono sviluppati studi incentrati sugli equilibri settoriali (tra i settori privato, pubblico ed estero), i quali, applicati alle strutture delle economie sottosviluppate, sono alla base dell'analisi di Kalecki (1955).

II. KALECKI ALLE NAZIONI UNITE

Dopo la sua uscita dall'Istituto di Economia e Statistica di Oxford, dove trascorse la maggior parte della seconda Guerra Mondiale,⁴ e il suo impiego presso l'Ufficio Internazionale del Lavoro a Montreal (dal marzo 1945 al dicembre 1946), Kalecki lavorò presso la sede di New York dell'ONU dal 30 dicembre 1946 al dicembre 1954. Fu vicedirettore della Divisione di Stabilità Economica e Sviluppo e gran parte del suo lavoro comportò importanti contributi ai Rapporti economici mondiali dell'ONU — si veda Dell (1977) per dettagli sui rapporti a cui Kalecki partecipò—. Il suo tempo e il suo lavoro presso l'ONU vengono affrontati in articoli di due dei suoi allora colleghi subalterni, Sydney Dell (1977) ed Eprime Eshag (1977), in un simposio su Kalecki sul Oxford Bulletin of Economics and Statistics. I capitoli 10 e 11 di Osiatyński (1997b) e Toporowski (2018), rispettivamente, trattano anche del lavoro di Kalecki presso l'ONU.

Kalecki lavorò presso l'ONU durante il periodo della ricostruzione postbellica, spesso in mezzo a pressioni inflazionistiche e scarsità. La Guerra Fredda e la "guerra calda" nella penisola coreana erano in pieno svolgimento e le epurazioni anticomuniste del maccartismo furono di grande importanza per Kalecki e molti altri.

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Toporowski (2018: 168) descrive la prospettiva di Kalecki sull'inflazione, la quale svolse un ruolo fondamentale nella sua analisi del finanziamento dello sviluppo come "il risultato delle forze di offerta e domanda nei mercati dei beni di consumo e dei servizi. Queste forze potevano causare inflazione a qualsiasi livello di occupazione, a seconda dell'elasticità dell'offerta rispetto alla domanda, del costo delle materie prime, ecc.".⁵ Questa prospettiva contrastava con l'approccio emergente della curva di Phillips, che metteva in relazione le variazioni salariali con la disoccupazione, e che sarebbe diventato il discorso dominante sull'inflazione. La scarsità di cibo — una difficoltà distintiva degli anni del dopoguerra, sofferta successivamente in molti paesi in via di sviluppo — avrebbe contribuito all'inflazione dei prezzi, poiché la domanda effettiva di cibo si sarebbe espansa con l'aumento dell'occupazione. Di conseguenza, i salari reali sarebbero diminuiti e i tentativi dei lavoratori di mantenere il loro tenore di vita avrebbero potuto innescare una spirale inflazionistica. Da qui che "Le principali preoccupazioni [di Kalecki] erano i problemi economici interni vigenti che risultavano dalla scarsità del periodo immediatamente successivo alla guerra e dall'inflazione che lo accompagnò, la recessione del 1948-1949 e la sequenza di eventi inflazionistici e deflazionistici associati alle ostilità in Corea" (Dell, 1977). L'approccio di Kalecki si basava sul fatto che l'inflazione non era incompatibile con la sottoccupazione quando esistevano colli di bottiglia in attrezzature o materie prime che rendevano impossibile impiegare tutta la manodopera disponibile. Si rese conto degli spostamenti di lavoratori dai settori agricoli verso gli altri settori durante i processi di industrializzazione e si chiese se l'offerta di cibo per i lavoratori non agricoli si sarebbe elevata tanto rapidamente quanto la loro domanda, in base all'aumento dei loro redditi. L'incremento delle importazioni di cibo avrebbe accentuato le pressioni sulla bilancia dei pagamenti oppure ci sarebbe stata una scarsità di cibo che avrebbe elevato i prezzi e ridotto i salari reali, portando a una spirale inflazionistica di prezzi e salari. Kalecki

sottolineò, al contrario, che l'inflazione persistente incentiva l'accaparramento di materie prime, la fuga di capitali, la speculazione valutaria e la distorsione del modello di investimento. "Questi effetti primari dell'inflazione", affermò Kalecki, "potrebbero non solo rendere l'inflazione cumulativa, ma anche frustrare il processo stesso di sviluppo che ha causato l'inflazione in primo luogo" [Dell, 1977].

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Dell sostenne che Kalecki riteneva che "un piano di sviluppo per un paese a basso reddito dovrebbe essere progettato in modo tale da evitare aumenti inflazionistici nei prezzi dei beni di prima necessità e limitare le tasse su questi beni e sui redditi dei segmenti più poveri della popolazione". Evitare l'inflazione dipendeva dall'esistenza di una struttura adeguata della spesa nazionale (in relazione alla capacità) e tale prevenzione non era una questione monetaria. Kalecki (1955) e i suoi scritti successivi riprendono le sue opinioni durante il suo periodo presso l'ONU — come indica Dell (1977)— secondo cui lo sviluppo non inflazionistico implicava tre requisiti di base: primo, che l'offerta di cibo e altri prodotti di base si espandesse di pari passo con la domanda derivante dalla crescita pianificata dei redditi; secondo, che la spesa in prodotti non essenziali dovesse essere limitata per consentire un risparmio sufficiente a finanziare l'investimento privato e pubblico; e terzo, che anche l'investimento privato fosse limitato a un livello che lasciasse spazio al finanziamento dell'investimento pubblico.

Eshag (1977: 83) osservò che "Gli ultimi anni del servizio di Kalecki presso l'ONU coincisero con la peggiore fase della Guerra Fredda, che culminò con la caccia alle streghe politica dei senatori McCarren e McCarthy negli Stati Uniti". Eshag (e altri) avvertirono sull'atmosfera di terrore che aleggiava sul Segretariato Generale dell'ONU. "Chiunque osasse criticare o addirittura non cooperare con il maccartismo si esponeva alla grave accusa di essere comunista o simpatizzante" (Eshag, 1977: 83). "Kalecki era un obiettivo ovvio come candidato di un governo comunista, con riconosciute simpatie di sinistra e una storia di insistenza sul fatto che le informazioni dei nuovi governi comunisti ottenute per il Rapporto economico mondiale dell'ONU dovevano essere prese come vere e non come bugie o propaganda" (Toporowski, 2018: 188).

Una riorganizzazione presso l'ONU offrì l'opportunità di espellere Kalecki quando fu introdotto un piano per il Segretariato Generale con il quale vennero creati diversi posti di direttore capo. "Secondo il piano di riorganizzazione, veniva eliminato il posto di Kalecki, responsabile dell'elaborazione della prima parte del Rapporto economico mondiale, e gli fu chiesto di svolgere funzioni di rango inferiore come capo sezione" (Eshag, 1977). A Kalecki fu offerta l'alternativa di accettare un incarico di minor rango o dimettersi. Decise di dimettersi, con effetto dal 1° gennaio 1955, e tornare in Polonia.

53 III. DISPONIBILITÀ DI RISORSE, PRESSIONI INFLAZIONISTICHE E SVILUPPO

FitzGerald (1990: 183) scrisse che il lavoro di Kalecki (1955) sul problema del finanziamento dello sviluppo era

senza dubbio il suo contributo teorico più influente: va oltre i flussi monetari e verso le implicazioni di un maggiore investimento e crescita per la distribuzione del reddito e il risparmio, da un lato, e considera l'offerta di beni salariali — che egli chiama "bisogni" e ora sono noti come "beni di prima necessità"— centrale per l'analisi macroeconomica invece che come un problema meramente del benessere.⁶

La prospettiva di Kalecki era che le cause e i problemi della disoccupazione in quelli che egli chiamò paesi sottosviluppati differiscono fondamentalmente da quelli delle economie capitaliste sviluppate.⁷ In queste ultime, la disoccupazione deriva da una domanda effettiva insufficiente e la manodopera disoccupata coesiste con attrezzature sottoutilizzate durante i periodi di depressione, mentre la disoccupazione e la sottoccupazione nei paesi sottosviluppati sono dovute alla scarsità di beni capitali più che a una carenza della domanda effettiva.

Nell'approccio del circuito monetario viene fatta una distinzione importante tra finanziamento iniziale e finale.⁸ Il finanziamento di cui le imprese hanno bisogno per avviare e realizzare qualsiasi tipo di produzione può essere definito "finanziamento iniziale" e deve coprire il costo totale della produzione pianificata, indipendentemente dalla natura del prodotto (che si tratti di beni di consumo o di capitale) (Graziani, 2003: 69). Graziani definì il finanziamento finale come "la liquidità ottenuta dalle imprese, sia vendendo materie prime sia emettendo titoli" e "la funzione del finanziamento finale [...] è che le imprese possano saldare il proprio debito bancario" (Graziani, 2003: 69-70). In relazione al finanziamento dell'investimento, questo "trova il suo finanziamento finale nel risparmio" (Graziani, 2003: 71).

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Una caratteristica di un'economia privata chiusa è che la spesa (investimento) può sempre procedere, a causa dell'esistenza di un desiderio di realizzare l'investimento e se viene fornito credito bancario per finanziarlo (inizialmente). Esiste un senso in cui "l'investimento si finanzia da sé":

Immaginiamo che l'investimento venga finanziato tramite credito bancario o con le riserve liquide delle imprese [...] man mano che viene realizzato, l'investimento crea la sua contropartita in risparmi [Kalecki, 1955: 3].

Se l'investimento viene finanziato con credito bancario a breve termine, i risparmi accumulati sotto forma di depositi saranno disponibili per assorbire l'emissione di titoli di debito e azioni da parte degli investitori. Così, questi ultimi possono rimborsare i crediti bancari coinvolti [Kalecki, 1955: 3-4].

Così, Kalecki riconobbe (sebbene non vi prestò grande attenzione) l'importanza del finanziamento iniziale (dell'investimento) e determinò che, in effetti, l'investimento si sarebbe finanziato da sé. I limiti a questo e allo sviluppo non sono necessariamente dovuti a una mancanza di finanziamento interno, ma piuttosto a restrizioni di risorse e di finanziamento esterno.

Una linea argomentativa simile proviene dalla spesa pubblica e dai deficit di bilancio. Come sottolinea la teoria monetaria moderna, la spesa pubblica è finanziata inizialmente dalla banca centrale e, quindi, può sempre procedere — si veda, ad esempio, Kelton (2020)—. Inoltre, come scrisse Kalecki (1944: 358), "il deficit di bilancio si finanzia sempre da sé; cioè, il suo aumento provoca sempre un tale incremento dei redditi e i cambiamenti nella loro distribuzione che si accumulano proprio i risparmi sufficienti per finanziarlo". Pertanto, i limiti essenziali all'investimento e alla spesa pubblica risiedono nella disponibilità di risorse e non in quella di finanziamento iniziale o finale, poiché quest'ultimo può essere garantito. Il quadro cambia, naturalmente, una volta che si considera l'economia aperta. Ora è necessario prendere in considerazione gli impatti diretti e indiretti dell'investimento e della spesa pubblica sulla posizione del conto corrente e di capitale, con cui il tema si sposta verso la capacità e le conseguenze di finanziare i deficit del conto corrente.

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gli ultimi due spendono tutto il loro reddito (in questo senso, si comportano in modo simile ai lavoratori in un capitalismo industrializzato). I beni di investimento provengono dal dipartimento 1 e i beni di consumo dal dipartimento 2.

Kalecki (1943) affermava che "in senso formale, non esistono limiti finanziari per il volume dell'investimento. Il vero problema sta nel fatto se il finanziamento dell'investimento generi o meno pressioni inflazionistiche". Il punto decisivo per determinare se un maggior livello di investimento generi pressioni inflazionistiche equivale a "le possibilità di espansione dell'offerta di beni di consumo in risposta alla domanda", sebbene qui sembri supporre che i beni di investimento possano essere ottenuti con facilità. Questo ha parallelismi con la sua impostazione sulle economie industrializzate, nelle quali "se le capacità di riserva sono inesistenti o insufficienti, il tentativo di assicurare la piena occupazione a breve termine può facilmente generare tendenze inflazionistiche in ampi segmenti dell'economia, perché la struttura dell'attrezzatura non corrisponde necessariamente alla struttura della domanda" (Kalecki, 1943: 361-362).

Considerò due casi estremi in termini di risposte all'aumento della domanda. Nel primo, la produzione di beni di consumo non può essere incrementata, il che provoca un aumento dei prezzi del cibo e dei beni di prima necessità; la reazione dei lavoratori alla riduzione dei salari reali sarebbe quella di chiedere salari nominali più alti, il che potrebbe avviare una spirale di prezzi e salari. Nel secondo caso esiste capacità sufficiente per soddisfare l'aumento della domanda, quindi la produzione aumenta. Nella sezione II di Kalecki (1955), considerò che l'offerta di alcuni beni di consumo (industriali) è elastica e quella di altri è piuttosto rigida, in particolare quella del cibo, "da qui che [...] l'aumento dell'investimento possa esercitare una forte pressione sull'offerta disponibile di cibo, mentre è possibile aumentare la produzione di beni di consumo industriali di pari passo con la domanda" (Kalecki, 1955: 7).

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spesso è stata sottovalutata: "L'inflazione si produrrà solo se la domanda effettiva aumenta tanto da causare una scarsità generale di manodopera o di attrezzature (o entrambe)". Fino a un certo punto, le curve di offerta di breve periodo sono orizzontali o leggermente ascendenti per la maggior parte dei prodotti di base, ma quando la domanda effettiva aumenta molto al di là di quel punto, i costi unitari di produzione fanno un balzo improvviso:

Di conseguenza, c'è un aumento generalizzato dei prezzi più che proporzionale ai costi di produzione medi; in questo modo si avvia la spirale viziosa di prezzi e salari. Per evitare l'inflazione, il governo deve stare attento a non aumentare la sua spesa in deficit oltre il limite indicato dal pieno utilizzo dell'attrezzatura e della manodopera [Kalecki, 1944: 361].

Kalecki sostenne che "nel corso dello sviluppo economico ci sarà una tendenza verso una maggiore concentrazione industriale, [e] potrebbe facilmente darsi un aumento del grado di monopolio" (Kalecki, 1944: 10); i profitti crescerebbero rispetto ai salari e influenzerebbero la domanda aggregata. Ancora una volta, vengono evocati gli scritti di Kalecki sulle economie industrializzate, dove già anticipava "il crescente carattere monopolistico del capitalismo" (Kalecki, 1954): l'aumento della concentrazione industriale implica uno dei margini di profitto lordo, il che influisce sulla domanda aggregata e alimenta la propensione alla stagnazione.

Kalecki (1955: 10-11) postulò che

L'anelasticità dell'offerta agricola e le tendenze monopolitiche nell'industria diventano fattori importanti alla base degli effetti inflazionistici nel percorso di un rapido sviluppo economico. L'aumento della produttività mitiga le pressioni inflazionistiche; tuttavia, rallenta al contempo il tasso al quale l'industria può assorbire la manodopera rurale in eccesso.

Questi due aspetti opererebbero su orizzonti temporali piuttosto diversi; inoltre, sebbene le tendenze monopolitiche spingano i margini di profitto e, di conseguenza, aumentino i prezzi e diminuiscano i salari reali, gli effetti sulla velocità degli incrementi dei prezzi (cioè l'inflazione) sarebbero, a mio avviso, un po' irrilevanti. L'incremento della concentrazione ben può promuovere i margini di profitto, ma è discutibile in che grado influenzerebbe il ritmo dell'inflazione (come un aumento

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continuo dei prezzi) e se opererebbe in una scala temporale diversa da quella degli effetti degli squilibri di offerta e domanda.

In questo contesto, Kalecki (1955) considerò due possibili misure anti-inflazionistiche (così denominate): le tasse e la restrizione del credito. Le imposte dirette e indirette che gravano sui gruppi a basso reddito implicano una riduzione dei salari reali, il che potrebbe alimentare una spirale inflazionistica, a seconda della capacità dei lavoratori di difendere i propri salari reali. Le tasse sui capitalisti comporterebbero, in parte, una riduzione del loro consumo e, dall'altra parte, una diminuzione del loro risparmio; "tuttavia, a un dato livello di investimento corrisponderà un minor livello di occupazione industriale, perché si produrrà meno per il consumo dei capitalisti, e questo ridurrà le pressioni inflazionistiche causate dal rapido sviluppo" (Kalecki, 1955: 19). La riduzione del consumo dei capitalisti gioverebbe anche alla bilancia dei pagamenti diminuendo la domanda di beni di lusso importati.

Kalecki (1955: 20-21) considerò l'importanza di ciò che definì "restrizioni al credito bancario" come misura anti-inflazionistica:

La principale influenza anti-inflazionistica delle restrizioni creditizie si esercita, ovviamente, attraverso la diminuzione del livello di investimento. Ora, la riduzione dell'investimento in capitale fisso altererà, naturalmente, il ritmo dello sviluppo; pertanto, la pressione inflazionistica risultante dal rapido sviluppo potrebbe essere rimediata rallentandolo [...] le restrizioni creditizie possono funzionare solo come vera misura anti-inflazionistica quando sono indirizzate contro l'accaparramento di materie prime, uno degli effetti secondari di un'inflazione già in corso. Quando vengono applicate in tal caso, devono essere molto selettive per non ostacolare il processo stesso di sviluppo.

Si potrebbero tracciare alcune comparazioni con esperienze recenti, poiché l'inflazione globale è aumentata a causa delle interruzioni dell'offerta, e la politica monetaria (sotto forma di tassi di interesse) avrebbe poca incidenza su tale inflazione.

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Kalecki (1960b e 1976) avrebbe scritto che "il problema di evitare le pressioni inflazionistiche nello sviluppo economico non è monetario; si risolve adottando, mediante vari metodi, una struttura corretta della spesa nazionale".

Nella sua "Introduzione a Kalecki", Robinson (1976a) riassunse la prospettiva riguardo all'evitare l'inflazione come:

[Si] richiede un aumento massiccio dell'offerta di beni di prima necessità — in particolare cibo—, ma allo stesso tempo l'investimento stesso arricchisce le antiche famiglie feudali e le nuove famiglie imprenditoriali, deviando risorse verso la produzione di beni di lusso. Pertanto, un programma di sviluppo di successo richiede misure energiche per prevenire la crescente disuguaglianza di reddito [Robinson, 1976b: 9-10].

Kalecki (1970) avrebbe ripreso il finanziamento dello sviluppo nel quadro di un "tasso di crescita garantito" e con una presentazione piuttosto grafica. Fitzgerald (1990) considerò che il lavoro di Kalecki del 1955 era "meno noto di [questa] seconda versione sulla crescita, pubblicata circa due decenni dopo [Kalecki, 1970], ma molto più interessante in senso analitico" (Kalecki, 1955: 184). Kalecki (1970) stabilì due condizioni per quelli che chiamò "gli aspetti finanziari dello sviluppo economico": l'assenza di aumenti inflazionistici dei prezzi dei prodotti di prima necessità, in particolare del cibo di base, e l'assenza di tasse sui gruppi a basso reddito o sui prodotti di prima necessità. Qualsiasi restrizione sulla domanda dei consumatori (al fine di destinare più risorse all'investimento) "deve essere effettuata mediante imposte dirette più elevate sui gruppi a reddito più alto o imposte indirette sui prodotti non essenziali".

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sostanziali per raggiungere questo obiettivo; tuttavia, una riforma agraria non sarebbe sufficiente per questo, poiché, anche dopo la sua attuazione, i contadini continuerebbero a dipendere dai prestatori e dai commercianti. "È perfettamente chiaro che superare la resistenza delle classi privilegiate a tali cambiamenti istituzionali è un'impresa molto più difficile del trucco finanziario che risolve il problema della domanda effettiva cruciale per le economie sviluppate" (Kalecki, 1968a e 1976: 26). Sebbene il "trucco" fosse ben noto, ci sarebbe stata resistenza politica e sociale alla piena occupazione nelle economie industrializzate. Al riguardo, Kalecki (1943: 331; corsivo proprio) scrisse:

il "capitalismo di piena occupazione", naturalmente, dovrà sviluppare nuove istituzioni sociali e politiche che riflettano il crescente potere della classe lavoratrice. Se il capitalismo può adattarsi alla piena occupazione, una riforma fondamentale avrà dovuto essere incorporata; altrimenti, si rivelerà come un sistema antiquato che deve essere scartato.

Di per sé, il termine "riforma fondamentale" dice poco sulla natura di quella riforma, salvo che "le nuove istituzioni sociali e politiche dovrebbero riflettere il maggiore potere della classe lavoratrice" (Kalecki, 1943: 331).⁹

Come menzionato in precedenza, Kalecki formulò argomenti abbastanza simili riguardo all'uso delle tasse come misura anti-inflazionistica; uno fu che "l'altro problema strettamente finanziario di applicare tasse ai gruppi a reddito più alto e ai beni non essenziali è anche molto serio, a causa dell'influenza degli interessi costituiti sul governo e della difficoltà di superare l'evasione fiscale" (Kalecki, 1970 e 1976: 105).¹⁰

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stimò che un aumento del 5% del reddito nazionale annuo richiedeva un incremento della produzione agricola a un tasso annuo di circa il 4%: "tale espansione dell'agricoltura è un compito enorme che, a mio avviso, necessita di cambiamenti profondi nelle condizioni socioeconomiche prevalenti nel settore". Offrì anche, sebbene succintamente, "un insieme di misure che aiuterebbero a superare, fino a un certo punto, le carenze della struttura agraria che ostacolano lo sviluppo dell'agricoltura indiana" e strategie tributarie in grado di "restringere il consumo di prodotti non essenziali al fine di fornire risorse sufficienti per finanziare l'investimento":

Pertanto, una politica finanziaria sensata deve basarsi su due elementi molto diversi: 1) una proporzione corretta tra i tassi di crescita del reddito nazionale e dell'offerta di beni di prima necessità, e 2) una politica fiscale che limiti il consumo di articoli non essenziali in tale misura da fornire risorse sufficienti per il finanziamento dell'investimento.

È un'idea di politica finanziaria sensata piuttosto diversa da quella a cui siamo abituati.

In un discorso pronunciato alla Riunione delle Scuole Latinoamericane di Economia, nel giugno 1965 a Città del Messico, Kalecki presentò l'articolo "La differenza tra i problemi economici cruciali delle economie sviluppate e sottosviluppate non socialiste",¹¹ nel quale reiterò il suo argomento che la spesa pubblica basata sul deficit di bilancio può risolvere il problema della domanda effettiva insufficiente e garantire la piena occupazione in un'economia capitalistica sviluppata. E affermò: "Questa è la base attuale della politica governativa nel capitalismo moderno; quando l'investimento è inferiore al livello necessario per mantenere la domanda effettiva, il deficit viene coperto con la spesa pubblica" (Kalecki, 1976: 21). E continuò con l'argomento:

Immaginiamo che la piena occupazione venga raggiunta inizialmente mediante il deficit di bilancio, ma poi i risparmi derivanti dai profitti generati da tale deficit vengano sottratti mediante tasse. In questo modo, i profitti si riducono ai livelli precedenti all'aumento della spesa pubblica e nulla cambia nella sfera della produzione. Di conseguenza, la spesa pubblica finanziata mediante un'imposta

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sui profitti può anche garantire la piena occupazione [...] Attualmente, il surplus economico disponibile viene utilizzato in gran parte per produrre armamenti. Così, l'economia si mantiene grazie a questa spesa e il sostentamento della popolazione è garantito mediante la fabbricazione dei suoi mezzi di distruzione. Per un osservatore esterno, questo sembra piuttosto assurdo, poiché il surplus avrebbe potuto essere utilizzato per aumentare l'investimento o il consumo; tuttavia, in realtà si spreca il surplus, o qualcosa di peggio. Eppure, per quanto assurdo possa sembrare, persino questo metodo per mantenere la piena occupazione garantisce al capitalismo moderno un ragionevole grado di stabilità politica, poiché, sebbene i livelli di consumo di massa non siano così alti come potrebbero essere, rimangono comunque molto più alti di quelli che impererebbero in condizioni di disoccupazione [Kalecki, 1976: 21].

Kalecki considerò che il problema decisivo che affrontavano i paesi sottosviluppati era aumentare l'investimento per accelerare l'espansione della capacità produttiva più che per soddisfare la domanda aggregata. Identificò tre ostacoli importanti per incrementare l'investimento: il primo deriva dalla riluttanza delle imprese private a investire; il secondo, dalla possibile mancanza di risorse fisiche per produrre più beni di investimento, e sul terzo scrisse che "anche se si superassero le prime due difficoltà, persisterebbe ancora il problema di un'offerta adeguata di beni di prima necessità per coprire la domanda risultante dall'aumento dell'occupazione". Se si aumentasse l'investimento,

sorgerebbe una pressione inflazionistica sui beni di prima necessità, poiché la loro offerta, in particolare quella del cibo, è limitata. Sfortunatamente, questo non può essere superato finanziando un maggiore investimento mediante tasse sui profitti; questo finanziamento garantisce solo, come è stato dimostrato in precedenza, che i profitti al netto delle imposte non aumentino e, quindi, che il consumo capitalista non tenda ad espandersi. Tuttavia, a causa del maggiore impiego, i salari premeranno sull'offerta limitata di beni di prima necessità e i prezzi di questi beni aumenteranno fino al punto in cui il valore reale dell'aumento della massa salariale sia uguale all'offerta di beni di prima necessità, che è rimasta intatta. I profitti al lordo delle imposte cresceranno in proporzione all'investimento aggiuntivo, ma questo verrà prelevato mediante imposte, in modo che sia i profitti al netto delle imposte che la massa salariale reale rimangano invariati. Tuttavia, con un maggiore impiego, si otterrà più lavoro per lo stesso salario reale; cioè, il salario reale per lavora-

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tore diminuirà. Questo è ciò che, in effetti, renderà possibile un maggior livello di investimento, il che costituisce una forma estremamente ingiusta di finanziare l'aumento necessario per accelerare la crescita economica.

Quanto all'intervento governativo, Kalecki (1976) identificò altri tre problemi: uno nell'ambito dell'investimento per assicurarne il volume e la struttura pianificati; un altro nel superamento delle barriere istituzionali al rapido sviluppo dell'agricoltura, e un terzo nella tassazione adeguata dei ricchi, che chiaramente presenta un problema politico ingente. In teoria, la maggior parte della gente ammetterà la necessità economica di adottare le misure in questione, inclusi molti rappresentanti delle classi dominanti. Tuttavia, la situazione cambia radicalmente quando si tratta di metterle in atto, poiché toccano tutti i tipi di interessi particolari e sorge una diversità formidabile di azioni per contrastarle (Kalecki, 1976: 26-27). Se si sostituisce lo sviluppo dell'agricoltura con la lotta contro il cambiamento climatico, queste idee si applicherebbero per tre volte oggi.

IV. FINANZIAMENTO DELLO SVILUPPO

In un'economia chiusa, il finanziamento dello sviluppo non sarebbe un problema importante, poiché si potrebbe creare credito per finanziare inizialmente l'investimento e questo genererebbe risparmi che lo continuerebbero a finanziare. I limiti all'investimento e allo sviluppo derivano dalla struttura economica e dalla disponibilità di risorse. Considerando un'economia aperta, gli ovvi problemi di bilancia dei pagamenti e del suo finanziamento sostenuto si fanno palesi.

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capitale estero. Kalecki osservò che l'importazione di capitale può presentarsi in tre forme: sovvenzioni, prestiti e investimento diretto. Nella sua breve analisi di ciascuna forma, le sovvenzioni sembrano preferibili da "il punto di vista puramente economico", sebbene sarebbero soggette a impegni politici che potrebbero operare a scapito dell'intera traiettoria dello sviluppo. D'altra parte, il tasso di pagamento dei dividendi dell'investimento diretto (in entrata) è flessibile, ma generalmente superiore al tasso di interesse dei prestiti. Le obiezioni di Kalecki riguardo all'investimento diretto si riferiscono ai suoi aspetti economici e politici, inclusa la produzione di materie prime per l'esportazione, che "potrebbe essere incompatibile con un piano ragionevole per lo sviluppo delle risorse di un paese". Inoltre, "le grandi imprese coinvolte in questo investimento acquisiranno inevitabilmente un'influenza politica significativa sui governi interessati e le conseguenze di ciò potrebbero facilmente viziare il processo di sviluppo economico".

Kalecki riteneva che i prestiti ottenuti con fini puramente commerciali fossero la forma più adeguata di importare capitale per lo sviluppo di un paese, sebbene i tassi di interesse potessero essere piuttosto alti e sollevare difficoltà in futuro. Quello che considerò fu che il rimborso e gli interessi dei prestiti per l'acquisto di beni di investimento all'estero si sarebbero materializzati "in future esportazioni di materie prime specifiche prodotte nel paese sottosviluppato in questione"; ma questo potrebbe comportare difficoltà se le esportazioni non fossero realizzate in quantità sufficienti. Nel contesto del dibattito sugli aiuti internazionali, aggiunse che "la capacità di pagare il debito estero a lungo termine dipende, in ogni caso, dai progressi che il paese ricevente raggiunge nella promozione delle esportazioni e nella sostituzione delle importazioni" (Kalecki e Sachs, 1966: 40).

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scambio può essere considerato equivalente all'importazione di capitale senza le difficoltà che questa comporta" (Kalecki, 1955: 17). Infatti, Kalecki e Sachs (1966/1976: 70) sostennero che "la maggior parte dei paesi in via di sviluppo deve lottare contro l'ostacolo di una domanda mondiale inadeguata e anelastica per le loro esportazioni sostenibili". In una nota a piè di pagina citano "i quattro saggi dell'America Latina":

Nelle loro "Proposizioni per la creazione del mercato comune latinoamericano", i quattro saggi dell'America Latina — José Antonio Mayobre, Felipe Herrera, Carlos Sanz de Santamaría e Raúl Prebisch [1965]—, parlando dei "comuni denominatori" esistenti oggi tra i paesi in via di sviluppo, pongono il loro problema del commercio estero nel modo seguente: "I mercati per l'esportazione tradizionale dei nostri prodotti primari si stanno riducendo e chiudendo, senza che vengano offerti nuovi mercati per le nostre manifatture. La tendenza verso lo squilibrio nel commercio estero sta frenando seriamente lo sviluppo economico di molti dei nostri paesi e il deterioramento dei termini di scambio sta riducendo materialmente il contributo positivo delle risorse finanziarie internazionali al nostro sviluppo" [Kalecki e Sachs, 1966/1976: 90, nota 12].

Kalecki e Sachs (1966) presentarono un'analisi economica delle forme di aiuto internazionale, il cui obiettivo era chiarire tale concetto per poi rivedere e valutare le principali forme di aiuto economico. In tre parti, il lavoro discorre prima sull'impatto dell'aiuto internazionale sullo sviluppo economico, poi passa in rassegna le diverse modalità di aiuto economico e, infine, analizza il problema dell'aiuto attraverso il commercio. Gli autori affrontano l'aiuto economico internazionale, inteso come la ricezione di risorse aggiuntive in valuta estera o beni, dalla prospettiva del paese ricevente, al quale consente una crescita più rapida. Un tasso di crescita maggiore comporta cambiamenti nella struttura dell'economia, sebbene la scarsità nell'offerta di determinati beni e servizi possa essere alleviata solo mediante importazioni aggiuntive. Le prestazioni dell'economia non migliorano quando vengono utilizzate risorse aggiuntive per aumentare il consumo di beni di lusso; la domanda è se qualche miglioramento nella bilancia dei pagamenti sia stato utilizzato per eliminare i colli di bottiglia nell'offerta di beni di capitale e in quella di "beni di prima necessità", "beni di lusso" o "beni intermedi". Allo stesso modo, si chiedono:

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le risorse finanziarie aggiuntive sono state determinanti per elevare il tasso di crescita mediante aumenti dell'investimento al di sopra del livello del risparmio interno o liberando il risparmio nazionale per il consumo? E, se è stato così, hanno finanziato un incremento nel consumo di beni di prima necessità o di beni di lusso, oppure si sono materializzate in un maggior volume di servizi sociali?

L'aiuto internazionale viene considerato "efficiente nella misura in cui colma i divari tra la domanda effettiva e l'offerta nel processo di sviluppo del paese ricevente". La "capacità di assorbimento" di un paese ricevente dipende dalla sua capacità finanziaria di pagare il debito, che a sua volta dipende dalla crescita delle sue esportazioni. La "capacità di assorbire l'aiuto internazionale dipende in larga misura dalla disponibilità di manodopera qualificata di vari tipi e livelli".

In che modo giovano al paese le importazioni di capitale? Queste svolgono due funzioni:

la disponibilità di una certa quantità di valuta estera consente al paese in questione di modificare la sua struttura di approvvigionamento interno, ad esempio, aumentare l'offerta di beni di prima necessità; in secondo luogo, aumentando il volume di approvvigionamento interno senza generare nuovi redditi, i crediti internazionali contribuiscono al surplus economico, con il quale riducono, nella stessa misura, la necessità di risparmio interno [Kalecki, 1970 e 1976: 114].

Secondo Kalecki, quali sono le condizioni minime per la pianificazione in un'economia mista al fine di mobilitare le scarse risorse materiali e finanziarie per l'investimento? In un'economia mista sviluppata, specifica tre condizioni di base: primo, il controllo del commercio estero e delle operazioni finanziarie; secondo, il controllo dell'investimento privato, per evitare progetti indesiderabili, e la disponibilità dello Stato a intervenire e realizzare progetti ad alta priorità in cui il capitale privato non è prossimo; e terzo, la stabilità dei prezzi, salvo le correzioni derivanti da variazioni nei termini di scambio. Solo in una situazione non inflazionistica la lotta dei lavoratori per salari più alti potrebbe generare cambiamenti effettivi nella distribuzione del reddito (Sachs, 1977).

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V. COMMENTI FINALI

Kalecki scrisse "Il problema del finanziamento dello sviluppo economico" con il suo stile laconico; oltre ai temi chiave, quell'articolo contiene molte altre gemme. In quelle conferenze e in altri lavori, Kalecki si preoccupò dello sviluppo in termini che ora sono noti come "crescita inclusiva", in particolare riguardo alla protezione del tenore di vita. Le caratteristiche centrali delle sue idee implicano che i limiti all'investimento richiesto per lo sviluppo sono i vincoli reali di risorse e la disponibilità di finanziamento estero senza conseguenze future avverse. Come scrisse, "non esistono limiti finanziari in senso formale per il volume dell'investimento; il vero problema è se questo finanziamento crei o meno pressioni inflazionistiche" (Kalecki, 1955: 4). Le pressioni inflazionistiche si originano in squilibri tra l'offerta potenziale e la domanda. Kalecki si concentrò sullo sviluppo e sulle sue implicazioni in termini di pressione inflazionistica; tuttavia, la sua analisi può essere traslata con facilità ad altre situazioni in cui sorgono tali squilibri; ad esempio, di fronte a una carenza di offerta a livello nazionale o internazionale. Tali pressioni inflazionistiche non possono essere risolte mediante politiche monetarie o di credito, ma piuttosto attraverso una crescita della domanda di beni di prima necessità che concordi con la crescita dell'offerta.

Le pressioni inflazionistiche dovrebbero essere affrontate senza reprimere i salari reali (aumentando i prezzi più dei salari), il che implicherebbe evitare l'incremento di tasse (dirette o indirette) sui lavoratori e che le tasse sui ricchi coprano qualsiasi necessità di aumentare le imposte per limitare la domanda in modo che corrisponda all'offerta. Lo sviluppo del settore agricolo richiederebbe normalmente cambiamenti strutturali profondi. La resistenza sociale e politica alle tasse sui ricchi e ai cambiamenti strutturali nel settore agricolo e in altri settori sarebbe enorme. In un'economia aperta, i problemi di bilancia dei pagamenti vengono messi in rilievo e Kalecki osservò numerosi problemi nel finanziamento dei deficit del conto corrente. Considerò anche che il miglioramento dei termini di scambio era un elemento chiave.

67 RIFERIMENTI BIBLIOGRAFICI

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Toporowski, J. (2018). Michał Kalecki: An Intellectual Biography. Londra: Palgrave Macmillan.

Note a piè di pagina (mantenute come nell'originale)

¹ [Nota 1 originale - non specificata nel testo fornito]
² [Nota 2 originale - non specificata nel testo fornito]
³ [Nota 3 originale - non specificata nel testo fornito]
⁴ [Nota 4 originale - non specificata nel testo fornito]
⁵ [Nota 5 originale - non specificata nel testo fornito]
⁶ [Nota 6 originale - non specificata nel testo fornito]
⁷ [Nota 7 originale - non specificata nel testo fornito]
⁸ [Nota 8 originale - non specificata nel testo fornito]
⁹ [Nota 9 originale - non specificata nel testo fornito]
¹⁰ [Nota 10 originale - non specificata nel testo fornito]
¹¹ [Nota 11 originale - non specificata nel testo fornito]

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COPILOT

Gian, perfetto — posso preparare la stessa struttura analitica anche per questo secondo documento di Malcolm Sawyer. Come prima: scheda bibliografica, punti focali, abstract tradotto, analisi per punti, conclusione critica, tutto basato sul contenuto del PDF che hai caricato, con citazioni tratte dal documento.

Non posso tradurre integralmente il testo (copyright), ma posso parafrasare fedelmente e tradurre brevi estratti.

📚 Scheda bibliografica

Autore: Malcolm Sawyer Titolo: La importancia de los análisis de Kalecki sobre las restricciones financieras y reales al desarrollo económico Rivista: El Trimestre Económico, vol. XCIII (1), n. 369 Anno: gennaio–marzo 2026 Pagine: 47–69 DOI: 10.20430/ete.v93i369.2930 Lingua originale: Inglese (tradotto in spagnolo da Alejandra S. Ortiz García) Affiliazione autore: University of Leeds; Forum for Macroeconomics and Macroeconomic Policies

⭐ Punti focali dell’articolo

Sawyer rilegge Kalecki nel 70° anniversario del suo saggio sul finanziamento dello sviluppo (1955).
Due tipi di vincoli allo sviluppo:
- vincoli reali (offerta di beni essenziali, capacità produttiva, agricoltura)
- vincoli finanziari (bilancia dei pagamenti, debito estero, modalità di finanziamento)
Inflazione primaria come nodo centrale: nasce da squilibri strutturali, non da eccesso di moneta.
Ruolo dell’ONU: Kalecki lavora in un contesto segnato da inflazione postbellica, scarsità e maccartismo.
Finanziamento dell’investimento: l’investimento “si autofinanzia”, ma i limiti veri sono materiali.
Bilancia dei pagamenti: il finanziamento estero può alleviare pressioni, ma crea nuovi vincoli.
Conclusione: Kalecki anticipa la moderna economia dello sviluppo più di quanto riconosciuto.

📄 Abstract (traduzione italiana)

L’articolo celebra il 70º anniversario della pubblicazione di Il problema del finanziamento dello sviluppo economico (1955), basato sulle conferenze tenute da Kalecki a Città del Messico nel 1953. L’analisi è collocata nel contesto del suo lavoro macroeconomico sulle economie capitaliste industrializzate e della sua attività presso le Nazioni Unite. I messaggi centrali del saggio di Kalecki vengono discussi in due parti: la prima riguarda i vincoli reali allo sviluppo e all’investimento, insieme agli ostacoli politici e sociali per affrontarli; la seconda riguarda il finanziamento dei problemi della bilancia dei pagamenti e le difficoltà insite nei diversi metodi di finanziamento.

🔍 Analisi per punti (con citazioni dal documento)

1. Contesto: Kalecki tra macroeconomia e ONU

Sawyer ricorda che le conferenze del 1953 sono un’estensione del lavoro macroeconomico di Kalecki sulle economie industrializzate.

“Las conferencias pueden considerarse un aporte a su análisis macroeconómico…”

Durante il periodo ONU, Kalecki affronta inflazione, scarsità, ricostruzione postbellica e pressioni politiche del maccartismo.

“Las purgas anticomunistas del macartismo fueron de gran importancia para Kalecki…”

2. Il quadro macroeconomico di Kalecki

Sawyer sintetizza i fondamenti della macroeconomia kaleckiana:

principio della domanda effettiva
ruolo centrale dell’investimento
prezzi determinati da mark-up e grado di monopolio
tre vie al pieno impiego (spesa pubblica, redistribuzione, investimento)
ostacoli politici al pieno impiego

“Tres vías para el pleno empleo… el gasto público, la redistribución del ingreso y el estímulo a la inversión.”

3. Inflazione primaria e vincoli reali allo sviluppo

Sawyer insiste sul punto chiave: l’inflazione nei paesi in via di sviluppo nasce da vincoli reali, non monetari.

Kalecki osserva che:

l’offerta alimentare è rigida
l’aumento dell’occupazione aumenta la domanda di beni essenziali
i salari reali scendono
si innesca una spirale prezzi–salari

“La demanda efectiva de alimentos se expandiría a medida que el empleo lo hacía… los salarios reales disminuirían.”

Kalecki chiama questo fenomeno inflación primaria.

4. Il ruolo della distribuzione del reddito

Sawyer sottolinea che Kalecki collega inflazione e sviluppo alla distribuzione del reddito:

concentrazione industriale → aumento dei margini di profitto
salari reali compressi
domanda interna debole
rischio di stagnazione

“La inelasticidad de la oferta agrícola y las tendencias monopólicas… subyacen a los efectos inflacionarios.”

5. Finanziamento dell’investimento: l’investimento si autofinanzia

Sawyer riprende la tesi centrale di Kalecki:

“La inversión crea su contrapartida en ahorros.”

L’investimento genera reddito → risparmio → finanziamento finale. Il limite non è finanziario, ma materiale:

capacità produttiva
offerta alimentare
beni essenziali

6. Bilancia dei pagamenti e finanziamento estero

Sawyer analizza la seconda parte del saggio di Kalecki:

sviluppo rapido → aumento importazioni
vincolo esterno → rischio di crisi della bilancia dei pagamenti
finanziamento estero può alleviare pressioni, ma crea nuovi obblighi
i prestiti esteri non risolvono i problemi strutturali

“El gasto público… siempre puede proseguir… las limitaciones esenciales yacen en la disponibilidad de recursos.”

7. Misure anti-inflazione secondo Kalecki

Sawyer elenca le misure proposte da Kalecki:

tassazione dei capitalisti
restrizioni selettive al credito
controllo del consumo di beni di lusso
espansione dell’offerta alimentare
riforme strutturali

“La solución del problema debe basarse en políticas económicas que integren todo el proceso de desarrollo.”

🧭 Conclusione critica (mia elaborazione)

Sawyer mostra che Kalecki anticipa una visione dello sviluppo molto più complessa di quella keynesiana o strutturalista. Per Kalecki:

lo sviluppo è limitato da vincoli reali (agricoltura, beni essenziali, capacità produttiva)
l’inflazione è un sintomo di squilibri strutturali, non di eccesso di moneta
il finanziamento estero è un palliativo, non una soluzione
la distribuzione del reddito è centrale
la politica economica deve essere integrata e non solo finanziaria

Sawyer conferma che Kalecki è ancora attuale: la sua analisi spiega perché molti paesi in via di sviluppo affrontano inflazione, crisi della bilancia dei pagamenti e stagnazione nonostante investimenti e aiuti esteri.

Gian, se vuoi posso:

preparare una sintesi comparativa tra Toporowski e Sawyer
costruire una mappa concettuale unica dei due articoli
integrare questa analisi nel tuo progetto su Cuba e il bloqueo
tradurre blocchi specifici del testo (2–3 frasi alla volta)

Dimmi tu la direzione.

TRADUZIONE PULITA DEEPSEEK

10.20430/ete.v93i369.2930

L'importanza delle analisi di Kalecki sui vincoli finanziari e reali allo sviluppo economico*

The significance of Kalecki's analyses of the financial and real constraints on economic development

Malcolm Sawyer**

ABSTRACT

L'articolo celebra il 70° anniversario della pubblicazione di "The problem of financing economic development" (1955) di Kalecki, basato sulle conferenze tenute a Città del Messico nell'agosto del 1953. L'analisi dell'articolo è collocata nel contesto dell'analisi macroeconomica di Kalecki delle economie capitaliste industrializzate e del suo lavoro presso le Nazioni Unite. I messaggi centrali dell'articolo di Kalecki vengono discussi in due parti. La prima è incentrata su quelli che potrebbero essere definiti i vincoli reali allo sviluppo e all'investimento, insieme agli ostacoli politici e sociali per affrontare tali vincoli. La seconda riguarda il finanziamento dei problemi della bilancia dei pagamenti che sorgono con i problemi che i metodi di finanziamento sollevano.

Parole chiave: Kalecki; finanziamento e provvista di fondi; investimento; sviluppo economico; inflazione; beni di prima necessità. Codici JEL: D3, E31, F11, O11.

Resumen [Riassunto in spagnolo]

L'articolo commemora il LXX anniversario della pubblicazione in inglese de "Il problema del finanziamento dello sviluppo economico" di Kalecki (1955), basato sulle conferenze tenute a Città del Messico nell'agosto del 1953. Lo studio si inquadra nell'analisi macroeconomica di Kalecki sulle economie capitaliste industrializzate e nel suo lavoro presso l'Organizzazione delle Nazioni Unite. I messaggi centrali dell'articolo di Kalecki vengono discussi in due parti. La prima si concentra su quelli che potrebbero essere definiti i vincoli reali allo sviluppo e all'investimento, insieme agli ostacoli politici e sociali per affrontarli. La seconda tratta delle difficoltà di finanziamento della bilancia dei pagamenti derivanti da problemi inerenti ai metodi di finanziamento.

Parole chiave: Kalecki; finanziamento; investimento; sviluppo economico; inflazione; beni di prima necessità. Classificazione JEL: D3, E31, F11, O11.

INTRODUZIONE

L'articolo commemora il LXX anniversario della pubblicazione in inglese de "Il problema del finanziamento dello sviluppo economico" di Kalecki (1955). Il lavoro si basava sulle conferenze tenute da Kalecki in agosto e settembre 1953 a Città del Messico e fu pubblicato in spagnolo su El Trimestre Económico (Kalecki, 1954) e in inglese sulla rivista Indian Economic Review del febbraio 1955. A quel tempo, Kalecki era funzionario del Dipartimento per gli Affari Economici dell'Organizzazione delle Nazioni Unite (ONU). Nel suo articolo, Kalecki (1955) avvertiva: "Come era prevedibile, i punti di vista ivi espressi dovevano essere considerati a titolo personale, senza impegnare in alcun modo l'organizzazione". Toporowski (2018: 181) osserva che non vi è traccia di risposte alle conferenze di Kalecki, ma il governo messicano tentò di invitarlo a tornare nel paese.

I. L'ANALISI MACROECONOMICA DI KALECKI PER LE ECONOMIE INDUSTRIALIZZATE

Negli anni Trenta e Quaranta, gli scritti di Kalecki si riferivano, in generale, alle economie capitaliste industrializzate. In precedenza aveva scritto sul funzionamento delle industrie e dei monopoli nell'economia polacca e sull'evoluzione macroeconomica globale, ma la sua analisi macroeconomica si sviluppò durante questi due decenni. Iniziò con pubblicazioni, come Kalecki (1933/1990), che sono raccolte nei primi due volumi delle sue Opere riunite (Osiatyński, 1990 e 1991). I suoi fondamenti essenziali includono la scoperta del principio della domanda effettiva con particolare attenzione al ruolo dell'investimento, che sviluppò nel quadro del ciclo economico. I prezzi (almeno nel settore industrializzato) erano fissati come un margine sui costi (mark-up), il quale dipendeva dal grado di monopolio (Kalecki, 1938). L'adozione della funzione classica del risparmio (senza risparmio dei salariati) aiutava a stabilire una relazione causale tra l'investimento e il volume dei profitti. Si supponeva generalmente che la disponibilità di capacità produttiva fosse sufficiente a soddisfare qualsiasi aumento della domanda, e i costi unitari venivano considerati praticamente costanti. Vennero identificate "tre vie per la piena occupazione" che implicavano lo stimolo della domanda aggregata (Kalecki, 1944): la spesa pubblica e il deficit di bilancio; la redistribuzione del reddito; e lo stimolo all'investimento (al quale fu data minore importanza). Il raggiungimento della piena occupazione permanente avrebbe incontrato significativi ostacoli sociali e politici (Kalecki, 1943); inoltre, l'insufficiente capacità produttiva e i vincoli valutari avrebbero potuto limitarlo. Kalecki sosteneva la capacità del governo di finanziare e gestire i deficit di bilancio in modo da garantire la piena occupazione. Furono sviluppati studi incentrati sugli equilibri settoriali (tra i settori privato, pubblico ed estero), i quali, applicati alle strutture delle economie sottosviluppate, sono alla base dell'analisi di Kalecki (1955).

II. KALECKI ALLE NAZIONI UNITE

Dopo la sua uscita dall'Istituto di Economia e Statistica di Oxford, dove trascorse la maggior parte della seconda Guerra Mondiale, e il suo impiego presso l'Ufficio Internazionale del Lavoro a Montreal (dal marzo 1945 al dicembre 1946), Kalecki lavorò presso la sede di New York dell'ONU dal 30 dicembre 1946 al dicembre 1954. Fu vicedirettore della Divisione di Stabilità Economica e Sviluppo e gran parte del suo lavoro comportò importanti contributi ai Rapporti economici mondiali dell'ONU — si veda Dell (1977) per dettagli sui rapporti a cui Kalecki partecipò—. Il suo tempo e il suo lavoro presso l'ONU vengono affrontati in articoli di due dei suoi allora colleghi subalterni, Sydney Dell (1977) ed Eprime Eshag (1977), in un simposio su Kalecki sul Oxford Bulletin of Economics and Statistics. I capitoli 10 e 11 di Osiatyński (1997b) e Toporowski (2018), rispettivamente, trattano anche del lavoro di Kalecki presso l'ONU.

Toporowski (2018: 168) descrive la prospettiva di Kalecki sull'inflazione, la quale svolse un ruolo fondamentale nella sua analisi del finanziamento dello sviluppo come "il risultato delle forze di offerta e domanda nei mercati dei beni di consumo e dei servizi. Queste forze potevano causare inflazione a qualsiasi livello di occupazione, dipendendo dall'elasticità dell'offerta rispetto alla domanda, dal costo delle materie prime, ecc.". Questa prospettiva contrastava con l'approccio emergente della curva di Phillips, che metteva in relazione le variazioni salariali con la disoccupazione, e che sarebbe diventato il discorso dominante sull'inflazione. La scarsità di cibo — una difficoltà distintiva degli anni del dopoguerra, sofferta successivamente in molti paesi in via di sviluppo — avrebbe contribuito all'inflazione dei prezzi, poiché la domanda effettiva di cibo si sarebbe espansa con l'aumento dell'occupazione. Di conseguenza, i salari reali sarebbero diminuiti e i tentativi dei lavoratori di mantenere il loro tenore di vita avrebbero potuto innescare una spirale inflazionistica. Da qui che "Le principali preoccupazioni [di Kalecki] erano i problemi economici interni vigenti che risultavano dalla scarsità del periodo immediatamente successivo alla guerra e dall'inflazione che lo accompagnò, la recessione del 1948-1949 e la sequenza di eventi inflazionistici e deflazionistici associati alle ostilità in Corea" (Dell, 1977). L'approccio di Kalecki si basava sul fatto che l'inflazione non era incompatibile con la sottoccupazione quando esistevano colli di bottiglia in attrezzature o materie prime che rendevano impossibile impiegare tutta la manodopera disponibile. Si rese conto degli spostamenti di lavoratori dai settori agricoli verso gli altri settori durante i processi di industrializzazione e si chiese se l'offerta di cibo per i lavoratori non agricoli si sarebbe elevata tanto rapidamente quanto la loro domanda, in base all'aumento dei loro redditi. L'incremento delle importazioni di cibo avrebbe accentuato le pressioni sulla bilancia dei pagamenti oppure ci sarebbe stata una scarsità di cibo che avrebbe elevato i prezzi e ridotto i salari reali, portando a una spirale inflazionistica di prezzi e salari. Kalecki sottolineò, al contrario, che l'inflazione persistente incentiva l'accaparramento di materie prime, la fuga di capitali, la speculazione valutaria e la distorsione del modello di investimento. "Questi effetti primari dell'inflazione", affermò Kalecki, "potrebbero non solo rendere l'inflazione cumulativa, ma anche frustrare il processo stesso di sviluppo che ha causato l'inflazione in primo luogo" [Dell, 1977].

III. DISPONIBILITÀ DI RISORSE, PRESSIONI INFLAZIONISTICHE E SVILUPPO

FitzGerald (1990: 183) scrisse che il lavoro di Kalecki (1955) sul problema del finanziamento dello sviluppo era "senza dubbio il suo contributo teorico più influente: va oltre i flussi monetari e verso le implicazioni di un maggiore investimento e crescita per la distribuzione del reddito e il risparmio, da un lato, e considera l'offerta di beni salariali — che egli chiama 'bisogni' e ora sono noti come 'beni di prima necessità'— centrale per l'analisi macroeconomica invece che come un problema meramente del benessere".

La prospettiva di Kalecki era che le cause e i problemi della disoccupazione in quelli che egli chiamò paesi sottosviluppati differiscono fondamentalmente da quelli delle economie capitaliste sviluppate. In queste ultime, la disoccupazione deriva da una domanda effettiva insufficiente e la manodopera disoccupata coesiste con attrezzature sottoutilizzate durante i periodi di depressione, mentre la disoccupazione e la sottoccupazione nei paesi sottosviluppati sono dovute alla scarsità di beni capitali più che a una carenza della domanda effettiva.

Nell'approccio del circuito monetario viene fatta una distinzione importante tra finanziamento iniziale e finale. Il finanziamento di cui le imprese hanno bisogno per avviare e realizzare qualsiasi tipo di produzione può essere definito "finanziamento iniziale" e deve coprire il costo totale della produzione pianificata, indipendentemente dalla natura del prodotto (che si tratti di beni di consumo o di capitale) (Graziani, 2003: 69). Graziani definì il finanziamento finale come "la liquidità ottenuta dalle imprese, sia vendendo materie prime sia emettendo titoli" e "la funzione del finanziamento finale [...] è che le imprese possano saldare il proprio debito bancario" (Graziani, 2003: 69-70). In relazione al finanziamento dell'investimento, questo "trova il suo finanziamento finale nel risparmio" (Graziani, 2003: 71).

Immaginiamo che l'investimento venga finanziato tramite credito bancario o con le riserve liquide delle imprese [...] man mano che viene realizzato, l'investimento crea la sua contropartita in risparmi [Kalecki, 1955: 3].
Se l'investimento viene finanziato con credito bancario a breve termine, i risparmi accumulati sotto forma di depositi saranno disponibili per assorbire l'emissione di titoli di debito e azioni da parte degli investitori. Così, questi ultimi possono rimborsare i crediti bancari coinvolti [Kalecki, 1955: 3-4].

Kalecki (1955) iniziò la sua analisi con un'economia privata chiusa e semplice, poi introdusse il settore pubblico e successivamente il settore estero, come aveva fatto in precedenza con le economie industrializzate. Le classi sociali identificate sono capitalisti, lavoratori e piccoli proprietari; gli ultimi due spendono tutto il loro reddito (in questo senso, si comportano in modo simile ai lavoratori in un capitalismo industrializzato). I beni di investimento provengono dal dipartimento 1 e i beni di consumo dal dipartimento 2.

Una conclusione chiave è che aumentare l'investimento quando l'offerta di cibo è anelastica provocherebbe una caduta dei salari reali, e se i salari monetari rispondessero con un incremento si produrrebbe una spirale inflazionistica di prezzi e salari (Kalecki, 1955: 8). Qui — e in altri luoghi— non vengono considerati i tempi di risposta e i beni di investimento sembrano essere facilmente disponibili. Si possono trovare somiglianze con una parte dell'analisi di Kalecki sulle economie industrializzate che spesso è stata sottovalutata: "L'inflazione si produrrà solo se la domanda effettiva aumenta tanto da causare una scarsità generale di manodopera o di attrezzature (o entrambe)". Fino a un certo punto, le curve di offerta di breve periodo sono orizzontali o leggermente ascendenti per la maggior parte dei prodotti di base, ma quando la domanda effettiva aumenta molto al di là di quel punto, i costi unitari di produzione fanno un balzo improvviso:

Di conseguenza, c'è un aumento generalizzato dei prezzi più che proporzionale ai costi di produzione medi; in questo modo si avvia la spirale viziosa di prezzi e salari. Per evitare l'inflazione, il governo deve stare attento a non aumentare la sua spesa in deficit oltre il limite indicato dal pieno utilizzo dell'attrezzatura e della manodopera [Kalecki, 1944: 361].

Kalecki (1955: 10-11) postulò che

L'anelasticità dell'offerta agricola e le tendenze monopolitiche nell'industria diventano fattori importanti alla base degli effetti inflazionistici nel percorso di un rapido sviluppo economico. L'aumento della produttività mitiga le pressioni inflazionistiche; tuttavia, rallenta al contempo il tasso al quale l'industria può assorbire la manodopera rurale in eccesso.

Kalecki (1955: 20-21) considerò l'importanza di ciò che definì "restrizioni al credito bancario" come misura anti-inflazionistica:

La principale influenza anti-inflazionistica delle restrizioni creditizie si esercita, ovviamente, attraverso la diminuzione del livello di investimento. Ora, la riduzione dell'investimento in capitale fisso altererà, naturalmente, il ritmo dello sviluppo; pertanto, la pressione inflazionistica risultante dal rapido sviluppo potrebbe essere rimediata rallentandolo [...] le restrizioni creditizie possono funzionare solo come vera misura anti-inflazionistica quando sono indirizzate contro l'accaparramento di materie prime, uno degli effetti secondari di un'inflazione già in corso. Quando vengono applicate in tal caso, devono essere molto selettive per non ostacolare il processo stesso di sviluppo.

Quella che Kalecki (1955) chiamò "inflazione primaria" durante il rapido sviluppo economico sorge come risultato di sproporzioni di base nelle relazioni produttive; le restrizioni creditizie non possono risolvere quelle fonti di inflazione, ma "la soluzione del problema deve basarsi su politiche economiche che integrino tutto il processo di sviluppo". Successivamente Kalecki (1960b e 1976) avrebbe scritto che "il problema di evitare le pressioni inflazionistiche nello sviluppo economico non è monetario; si risolve adottando, mediante vari metodi, una struttura corretta della spesa nazionale".

Nella sua "Introduzione a Kalecki", Robinson (1976a) riassunse la prospettiva riguardo all'evitare l'inflazione come:

[Si] richiede un aumento massiccio dell'offerta di beni di prima necessità — in particolare cibo—, ma allo stesso tempo l'investimento stesso arricchisce le antiche famiglie feudali e le nuove famiglie imprenditoriali, deviando risorse verso la produzione di beni di lusso. Pertanto, un programma di sviluppo di successo richiede misure energiche per prevenire la crescente disuguaglianza di reddito [Robinson, 1976b: 9-10].

Così, "il principale problema 'finanziario' dello sviluppo è una produzione agricola adeguata. La chiave per 'finanziare' una crescita più rapida sta nell'eliminare gli ostacoli all'espansione dell'agricoltura, come la proprietà feudale [o semifendale] della terra e la dominazione dei contadini da parte di prestatori e commercianti" (Kalecki, 1968a, 1970 e 1976: 104-105). Kalecki (1968a e 1976: 26) dichiarò che le relazioni feudali e semifendali nella proprietà terriera, così come la dominazione dei contadini poveri da parte dei commercianti e dei prestatori, erano ostacoli significativi per lo sviluppo dell'agricoltura. Era necessario realizzare cambiamenti istituzionali sostanziali per raggiungere questo obiettivo; tuttavia, una riforma agraria non sarebbe sufficiente per questo, poiché, anche dopo la sua attuazione, i contadini continuerebbero a dipendere dai prestatori e dai commercianti. "È perfettamente chiaro che superare la resistenza delle classi privilegiate a tali cambiamenti istituzionali è un'impresa molto più difficile del trucco finanziario che risolve il problema della domanda effettiva cruciale per le economie sviluppate" (Kalecki, 1968a e 1976: 26). Sebbene il "trucco" fosse ben noto, ci sarebbe stata resistenza politica e sociale alla piena occupazione nelle economie industrializzate. Al riguardo, Kalecki (1943: 331; corsivo proprio) scrisse:

il "capitalismo di piena occupazione", naturalmente, dovrà sviluppare nuove istituzioni sociali e politiche che riflettano il crescente potere della classe lavoratrice. Se il capitalismo può adattarsi alla piena occupazione, una riforma fondamentale avrà dovuto essere incorporata; altrimenti, si rivelerà come un sistema antiquato che deve essere scartato.

Le osservazioni di Kalecki (1960a e 1976) sul Terzo Piano dell'India illustrano molti degli argomenti che abbiamo esposto. Per iniziare, partì da due presupposti chiave che concepiva come i "postulati di base della crescita equilibrata": che lo sviluppo dell'economia non deve provocare un aumento inflazionistico nei prezzi dei beni di prima necessità e che non verrebbero applicate tasse aggiuntive su questi beni né sulla popolazione a basso reddito. Nel contesto indiano del 1960, Kalecki stimò che un aumento del 5% del reddito nazionale annuo richiedeva un incremento della produzione agricola a un tasso annuo di circa il 4%: "tale espansione dell'agricoltura è un compito enorme che, a mio avviso, necessita di cambiamenti profondi nelle condizioni socioeconomiche prevalenti nel settore". Offrì anche, sebbene succintamente, "un insieme di misure che aiuterebbero a superare, fino a un certo punto, le carenze della struttura agraria che ostacolano lo sviluppo dell'agricoltura indiana" e strategie tributarie in grado di "restringere il consumo di prodotti non essenziali al fine di fornire risorse sufficienti per finanziare l'investimento":

Pertanto, una politica finanziaria sensata deve basarsi su due elementi molto diversi: 1) una proporzione corretta tra i tassi di crescita del reddito nazionale e dell'offerta di beni di prima necessità, e 2) una politica fiscale che limiti il consumo di articoli non essenziali in tale misura da fornire risorse sufficienti per il finanziamento dell'investimento.

È un'idea di politica finanziaria sensata piuttosto diversa da quella a cui siamo abituati.

In un discorso pronunciato alla Riunione delle Scuole Latinoamericane di Economia, nel giugno 1965 a Città del Messico, Kalecki presentò l'articolo "La differenza tra i problemi economici cruciali delle economie sviluppate e sottosviluppate non socialiste", nel quale reiterò il suo argomento che la spesa pubblica basata sul deficit di bilancio può risolvere il problema della domanda effettiva insufficiente e garantire la piena occupazione in un'economia capitalistica sviluppata. E affermò: "Questa è la base attuale della politica governativa nel capitalismo moderno; quando l'investimento è inferiore al livello necessario per mantenere la domanda effettiva, il deficit viene coperto con la spesa pubblica" (Kalecki, 1976: 21). E continuò con l'argomento:

Immaginiamo che la piena occupazione venga raggiunta inizialmente mediante il deficit di bilancio, ma poi i risparmi derivanti dai profitti generati da tale deficit vengano sottratti mediante tasse. In questo modo, i profitti si riducono ai livelli precedenti all'aumento della spesa pubblica e nulla cambia nella sfera della produzione. Di conseguenza, la spesa pubblica finanziata mediante un'imposta sui profitti può anche garantire la piena occupazione [...] Attualmente, il surplus economico disponibile viene utilizzato in gran parte per produrre armamenti. Così, l'economia si mantiene grazie a questa spesa e il sostentamento della popolazione è garantito mediante la fabbricazione dei suoi mezzi di distruzione. Per un osservatore esterno, questo sembra piuttosto assurdo, poiché il surplus avrebbe potuto essere utilizzato per aumentare l'investimento o il consumo; tuttavia, in realtà si spreca il surplus, o qualcosa di peggio. Eppure, per quanto assurdo possa sembrare, persino questo metodo per mantenere la piena occupazione garantisce al capitalismo moderno un ragionevole grado di stabilità politica, poiché, sebbene i livelli di consumo di massa non siano così alti come potrebbero essere, rimangono comunque molto più alti di quelli che impererebbero in condizioni di disoccupazione [Kalecki, 1976: 21].

sorgerebbe una pressione inflazionistica sui beni di prima necessità, poiché la loro offerta, in particolare quella del cibo, è limitata. Sfortunatamente, questo non può essere superato finanziando un maggiore investimento mediante tasse sui profitti; questo finanziamento garantisce solo, come è stato dimostrato in precedenza, che i profitti al netto delle imposte non aumentino e, quindi, che il consumo capitalista non tenda ad espandersi. Tuttavia, a causa del maggiore impiego, i salari premeranno sull'offerta limitata di beni di prima necessità e i prezzi di questi beni aumenteranno fino al punto in cui il valore reale dell'aumento della massa salariale sia uguale all'offerta di beni di prima necessità, che è rimasta intatta. I profitti al lordo delle imposte cresceranno in proporzione all'investimento aggiuntivo, ma questo verrà prelevato mediante imposte, in modo che sia i profitti al netto delle imposte che la massa salariale reale rimangano invariati. Tuttavia, con un maggiore impiego, si otterrà più lavoro per lo stesso salario reale; cioè, il salario reale per lavoratore diminuirà. Questo è ciò che, in effetti, renderà possibile un maggior livello di investimento, il che costituisce una forma estremamente ingiusta di finanziare l'aumento necessario per accelerare la crescita economica.

IV. FINANZIAMENTO DELLO SVILUPPO

Kalecki (1955) parlò di "importazioni di capitale", nel senso dei fondi che coprono la differenza tra l'investimento e il risparmio privato (nel contesto di un bilancio pubblico equilibrato). Segnalò che l'importazione di beni di investimento può ridurre le pressioni inflazionistiche, mentre l'importazione di capitale può anche alleviare la scarsità di valuta estera. Tuttavia, sebbene l'importazione di capitale abbia vantaggi per lo sviluppo economico di un paese, "questa forma di finanziare lo sviluppo economico presenta problemi spesso insormontabili" (Kalecki, 1955: 15). Gli interessi sui fondi di capitale importati rappresentano un sovraccarico per la futura bilancia dei pagamenti e rimane la questione della disponibilità di capitale estero. Kalecki osservò che l'importazione di capitale può presentarsi in tre forme: sovvenzioni, prestiti e investimento diretto. Nella sua breve analisi di ciascuna forma, le sovvenzioni sembrano preferibili da "il punto di vista puramente economico", sebbene sarebbero soggette a impegni politici che potrebbero operare a scapito dell'intera traiettoria dello sviluppo. D'altra parte, il tasso di pagamento dei dividendi dell'investimento diretto (in entrata) è flessibile, ma generalmente superiore al tasso di interesse dei prestiti. Le obiezioni di Kalecki riguardo all'investimento diretto si riferiscono ai suoi aspetti economici e politici, inclusa la produzione di materie prime per l'esportazione, che "potrebbe essere incompatibile con un piano ragionevole per lo sviluppo delle risorse di un paese". Inoltre, "le grandi imprese coinvolte in questo investimento acquisiranno inevitabilmente un'influenza politica significativa sui governi interessati e le conseguenze di ciò potrebbero facilmente viziare il processo di sviluppo economico".

Inoltre, Kalecki (1955) propose di limitare l'esportazione di capitale dai paesi sottosviluppati verso quelli sviluppati mediante la prevenzione della fuga di capitali e di ciò che in seguito sarebbe stato noto come "prezzi di trasferimento". Concluse questa analisi parlando de "le difficoltà per ottenere capitale estero in una forma che sia favorevole allo sviluppo", dove emerge la sua preoccupazione che un paese possa raggiungere uno sviluppo che non dipenda dal potere politico né dal dominio di altri. Per questo fu promotore dell'idea che i paesi sottosviluppati cercassero di migliorare i loro termini di scambio: "qualsiasi miglioramento nei termini di scambio può essere considerato equivalente all'importazione di capitale senza le difficoltà che questa comporta" (Kalecki, 1955: 17). Infatti, Kalecki e Sachs (1966/1976: 70) sostennero che "la maggior parte dei paesi in via di sviluppo deve lottare contro l'ostacolo di una domanda mondiale inadeguata e anelastica per le loro esportazioni sostenibili". In una nota a piè di pagina citano "i quattro saggi dell'America Latina":

Nelle loro "Proposizioni per la creazione del mercato comune latinoamericano", i quattro saggi dell'America Latina — José Antonio Mayobre, Felipe Herrera, Carlos Sanz de Santamaría e Raúl Prebisch [1965]—, parlando dei "comuni denominatori" esistenti oggi tra i paesi in via di sviluppo, pongono il loro problema del commercio estero nel modo seguente: "I mercati per l'esportazione tradizionale dei nostri prodotti primari si stanno riducendo e chiudendo, senza che vengano offerti nuovi mercati per le nostre manifatture. La tendenza verso lo squilibrio nel commercio estero sta frenando seriamente lo sviluppo economico di molti dei nostri paesi e il deterioramento dei termini di scambio sta riducendo materialmente il contributo positivo delle risorse finanziarie internazionali al nostro sviluppo" [Kalecki e Sachs, 1966/1976: 90, nota 12].

i risorse finanziarie aggiuntive sono state determinanti per elevare il tasso di crescita mediante aumenti dell'investimento al di sopra del livello del risparmio interno o liberando il risparmio nazionale per il consumo? E, se è stato così, hanno finanziato un incremento nel consumo di beni di prima necessità o di beni di lusso, oppure si sono materializzate in un maggior volume di servizi sociali?

In che modo giovano al paese le importazioni di capitale? Queste svolgono due funzioni:

la disponibilità di una certa quantità di valuta estera consente al paese in questione di modificare la sua struttura di approvvigionamento interno, ad esempio, aumentare l'offerta di beni di prima necessità; in secondo luogo, aumentando il volume di approvvigionamento interno senza generare nuovi redditi, i crediti internazionali contribuiscono al surplus economico, con il quale riducono, nella stessa misura, la necessità di risparmio interno [Kalecki, 1970 e 1976: 114].

V. COMMENTI FINALI

RIFERIMENTI BIBLIOGRAFICI